BRD Groupe Societe Generale: profit de 1,17 mld. RON în primele nouă luni din 2026

2,8 miliarde de euro în finanțări sustenabile!

Rezultatele financiare ale BRD Groupe Societe Generale pentru primele nouă luni din 2026 relevă o creștere moderată a profitului net, care a urcat cu 1,5% față de aceeași perioadă a anului precedent, ajungând la 1,17 miliarde de lei. Această evoluție reflectă o activitate comercială robustă, susținută de o creștere de 12,4% a creditelor nete, în timp ce disciplina în gestionarea costurilor a permis îmbunătățirea raportului între cheltuieli și venituri.

Totuși, beneficiul operațional a fost parțial erodat de creșterea costului de risc, care s-a dublat în al treilea trimestru, ceea ce a dus la o stagnare a profitului trimestrial.

În detaliu, venitul net din activitatea bancară a înregistrat o creștere de 2,7% în primele nouă luni, ajungând la 3,34 miliarde de lei. Componenta principală, reprezentată de veniturile nete din dobânzi, a crescut cu 2,8% până la 2,37 miliarde de lei. Această creștere se explică prin avansul de 6% al veniturilor din dobânzi, parțial compensat de o creștere de 11,3% a cheltuielilor cu dobânzi, rezultat direct al competiției intense pentru atragerea depozitelor.

Pe de altă parte, comisioanele nete au înregistrat o mică scădere de 0,7%, stabilizându-se la 671 milioane de lei.

Din punct de vedere al cheltuielilor operaționale, aceste au rămas practic neschimbate, situându-se la 1,63 miliarde de lei.

Notabil este că cheltuielile legate de personal au scăzut cu 7,4%, iar absența contribuțiilor la Fondul de Garantea Depozitelor Bancare și la Fondul de Rezoluție în 2026 a compensat parțial impactul taxei pe cifra de afaceri, care a crescut de la 133 milioane la 209 milioane de lei, după ce cota a fost dublată la 4% începând cu iulie 2025.

Rezultatul operațional brut a crescut cu 5,5%, ajungând la 1,7 miliarde de lei. În consecință, raportul dintre costuri și venituri s-a îmbunătățit la 49,1%, cu o scădere de 1,3 puncte procentuale față de anul anterior. Dacă se exclude impactul taxei pe cifra de afaceri, acest raport coboară la 42,8%.

Un factor crucial care a limitat creșterea profitului a fost costul net al riscului, care a urcat cu 29,9% până la 254 milioane de lei. Banca a atribuit această creștere la riscurile anticipate într-un mediu macroeconomic dificil. În ciuda acestor presiuni, profitul net a reușit să crească cu 1,5%, atingând 1,17 miliarde de lei. Totuși, indicatorul de rentabilitate a acțiunilor (ROE) a scăzut la 14,6%, față de 15,9% în perioada corespunzătoare a anului trecut. În absența taxei pe cifra de afaceri, acest indicator ar fi fost de 16,9%.

Analiza trimestrială relevă o dinamică operațională mai bună în al treilea trimestru, dar cu un profit aproape neschimbat.

Venitul net din activitatea bancară a crescut cu 4,6% față de anul anterior, iar rezultatul operațional brut a urcat cu 8%.

Însă, costul de risc s-a dublat în această perioadă, ajungând la 106 milioane de lei, o sumă echivalentă cu aproximativ 72% din costul total de risc al primului semestru.

Profitul net înregistrat în al treilea trimestru a fost de 392 milioane de lei, o scădere de 0,4% față de aceeași perioadă a anului precedent.

Activitatea comercială a rămas dinamică, cu creditele nete, inclusiv cele din leasing, care au ajuns la 60,1 miliarde de lei, în creștere cu 12,4% față de anul anterior. Această creștere a fost condusă în principal de sectorul companiilor, care a înregistrat o creștere de 17,8%, în timp ce creditarea retail a crescut cu 8,6%, susținută de cererea pentru credite ipotecare.

Pe partea de pasiv, depozitele au avansat doar cu 2%, ajungând la 73,5 miliarde de lei. Depozitele persoanelor fizice au crescut cu 8,1%, în timp ce cele ale companiilor au scăzut cu 6,8%.

Calitatea portofoliului creditar rămâne solidă.

Rata activelor nerezonabile (NPL) este de 2,7%, sub media sistemului bancar, care se situează la 2,9%. Gradul de acoperire a acestor active cu provizioane este de 67,4%. Totuși, rata de adecvare a capitalului a scăzut la 21,1% (valoare preliminară la nivel de bancă), față de 26% în septembrie 2025.

Această scădere se explică prin creșterea activelor ponderate la risc cu 14,6% și prin încetarea tratamentelor tranzitorii de reglementare, care au fost aplicate până în ianuarie 2026.

În ceea ce privește perspectivele și mesajele-cheie, conducerea băncii a subliniat reziliența modelului de afaceri în fața provocărilor economice. Maria Rousseva, directorul executiv al BRD, a declarată: „Într-un context marcat de consolidare fiscală și de un mediu operațional tot mai provocator, Grupul BRD a înregistrat rezultate reziliente în primele nouă luni ale anului 2026.”

Comparativ cu bugetul pe 2026 aprobat de adunarea generală a acționarilor, care prevede o creștere moderată a venitului net și a profitului net, evoluția înregistrată în primele nouă luni se încadrează în prognoză, situându-se spre capătul inferior al intervalului estimat.

Pe partea de finanțare sustenabilă, banca a acumulat 2,8 miliarde de euro în finanțări sustenabile din 2021, depășind astfel ținta de 2,4 miliarde de euro stabilită pentru 2027. Aceste fonduri au fost obținute, printre altele, prin participarea în al treilea trimestru la finanțarea parcului fotovoltaic Dama Solar și a parcului eolian Gurbănești.

Serviciile digitale continuă să se extindă. Aplicația YOU BRD, care numără 1,9 milioane de utilizatori, a procesat 34 milioane de plăți, o creștere de 22% față de anul anterior.

În paralel, BRD Asset Management a crescut activele administrate de la 8,1 la 11 miliarde de lei, consolidând astfel activitatea prin achiziția Patria Asset Management la finalul lunii septembrie.

Presiunea fiscală și reglementară rămâne ridicată!

Un aspect de urmărit de investitorii este amenda de 412,5 milioane de lei (echivalentul a aproximativ 79,3 milioane de euro) aplicată de Consiliul Concurenței în dosarul legat de rata ROBOR. Banca a primit motivarea deciziei pe 28 septembrie și a contestat-o în instanță pe 16 octombrie, solicitând suspendarea și anularea acesteia. BRD nu a constituit provizion pentru această amendă, considerând că o ieșire efectivă a resurselor nu este probabilă în acest moment. Totuși, suma amendei echivalează cu aproximativ 35% din profitul net înregistrat în primele nouă luni.

Pe partea de finanțare, banca a convocat acționarii pe 10 decembrie pentru aprobarea unui program de obligațiuni cu o valoare totală de până la 1,5 miliarde de euro, incluzând o primă emisiune de până la 350 milioane de euro.

În ceea ce privește ratingurile de credit, BRD deține o notă Baa1 de la Moody's și BBB+ de la Fitch, ambele cu perspectivă negativă, aliniată cu ratingul suveran al României.

La nivel de sector, sistemul bancar românesc a generat în 2025 un profit record de peste 3 miliarde de euro (echivalentul a 15,4 miliarde de lei), conform datelor Băncii Naționale Române. Un raport al Raiffeisen Bank International proiectează că profitul anual al sectorului ar putea depăși 4 miliarde de euro până în 2030.

În primele șase luni ale anului 2026, Banca Transilvania, BCR și Raiffeisen au generat împreună câștiguri de peste 4 miliarde de lei, reprezentând aproape 60% din profitul total al sistemului.

Potrivit sursei ZF, Banca Transilvania și CEC Bank au raportat cele mai mari creșteri, de 21% și respectiv 38% față de anul anterior, în timp ce BRD a înregistrat o creștere modestă de 2,5% în aceeași perioadă.

Dinamica creditării încetinește ușor la nivel de sistem.

Creditul brut a crescut în medie cu 9,5% față de anul anterior în perioada ianuarie-august 2026 (față de 9,7% în primele nouă luni din 2025), susținut în principal de sectorul companiilor, care a crescut cu 11,2%.

Pe de altă parte, creditarea populației a încetinit la 7,2%, pe fondul unei creșteri de 9% a creditelor de consum, față de 14,9% în anul anterior.

Depozitele la nivel de sistem au încetinit la o creștere de 6,7%, față de 10,7% în perioada corespunzătoare a anului trecut.

Rata activelor nerezonabile a sistemului a urcat la 2,89% în august 2026, față de 2,71% în decembrie 2025. Totuși, indicatorii de capitalizare (23,6%) și de lichiditate (raportul de lichiditate LCR la 237%) rămân la niveluri confortabile.

Pe 8 octombrie, Băncii Naționale Române a păstrat rata de politică monetară la 6,50%, un nivel care a rămas neschimbat în tot anul 2026. Inflația a scăzut la 6,17% în august 2026, față de 10,42% în iunie, dar banca centrală anticipează o traiectorie ascendentă până la finalul anului, influențată de prețurile energiei, combustibililor și a cursului de schimb.

Contextul economic general a fost dificil: economia românească a stagnat în al doilea trimestru din 2026, înregistrând o scădere de 0,4% față de anul anterior. Fondul Monetar Internațional estimează o contracție a produsului intern brut de 0,5% în 2026, urmată de o creștere de 2,2% în 2027. Pentru bănci, păstrarea dobânzilor la niveluri ridicate susține veniturile din dobânzi, însă creșterea economică slabă poate exercita presiune asupra calității activelor.

Presiunea fiscală și reglementară rămâne ridicată în sector. Pe lângă taxa de 4% pe cifra de afaceri, Consiliul Concurenței a aplicat în iunie 2026 amenzi către zece bănci, cu o valoare totală de 3,73 miliarde de lei, în dosarul legat de rata ROBOR.

Toate băncile au anunțat că vor contesta aceste decizii în instanță.

Sentimentul analiștilor s-a deteriorat în ultimele luni. Potrivit datelor Bloomberg, din șase recomandări active, patru sunt de vânzare („Sell”) și două de menținere („Hold”), fără nicio recomandare de cumpărare.

Prețul țintă mediu pe termen de 12 luni este stabilit la 27,67 lei, o valoare cu aproximativ 14,5% sub prețul curent al acțiunilor.

În mod similar, consensul LSEG este tot „Sell”, bazat pe patru recomandări, cu un preț țintă mediu de 26,38 lei, o scădere de 18,5% față de prețul curent, cu un interval de estimări cuprins între 24,50 și 30,00 lei. Aceste estimări sunt raportate la prețul de închidere din 28 octombrie 2026, care s-a situat la 32,35 lei.

În comparație cu celelalte bănci listate în Europa Centrală și de Est, BRD se tranzacționează la un raport preț/câștig (P/E) de 14,4 ori, o valoare cu aproximativ 47% peste mediana grupului de comparabile (9,8 ori). Pe de altă parte, raportul preț/valoare de bilanț (P/BV) este de 2,1 ori, cu aproximativ 50% peste mediana grupului (1,4 ori).

În ceea ce privește rentabilitatea, BRD înregistrează un ROE de 14,6%, o valoare sub mediana grupului de 16,72% și semnificativ sub indicatorul Băncii Transilvania, care este de 21,6%. Această bancă cotează la un P/E de 8,6 ori și un P/BV de 1,86 ori.

Randamentul dividendului pentru BRD este de 3,32%, o valoare apropiată de mediana grupului de 3,47%. Ultimul dividend distribuit a fost de 1,0752 lei pe acțiune, reprezentând 50% din profitul realizat în anul 2025.

Din punct de vedere al evoluției prețului pe bursă, acțiunile BRD au înregistrat un avans de 20,26% de la începutul anului 2026, iar pe termen de 12 luni, o creștere de 49,77% (și de 74,86% pe termen de cinci ani). În ședința din 28 octombrie 2026, acțiunea a închis la 32,35 lei, o creștere de 0,62% față de ședința anterioară.