Infrastructura e gata, ce lipseste serviciile?
Ionuț Lianu, Ofițer Șef pentru Gestionarea Activelor și Pasivelor la CEC Bank, a trasat o linie clară în cadrul Forumului Pieței de Capital organizat de Financial Intelligence: piața de capital din România a depășit faza de construcție a infrastructurii. Astăzi, bursa națională dispune de un arsenal complet de instrumente financiare, o bază de investitori în expansiune și resursele necesare pentru a susține finanțarea companiilor.
Focality Iași: câștiguri în creștere, detalii pe Profit Insider
Credite în lei pentru firme: cererea rămâne slabă din cauza dobânzilor mari
Taxele pentru cumpărăturile de pe Temu și Shein se calculează după numărul de articole
Cum ne protejăm de inflație: lecție cu Costin Ciora, marți la 12:00Provocarea nu mai este să construim, ci să activăm. Expertul subliniază că următorul pas critic este dezvoltarea unei rețele complexe de servicii auxiliare.
Acestea sunt cele care pot maximiza valoarea activelor existente și pot stimula semnificativ lichiditatea, transformând potențialul teoretic în realitate tranzacțională.
Securities lending și colateralizare: standarde globale?
Printre direcțiile strategice identificate de Lianu se numără implementarea reală a mecanismelor de împrumut de active financiare (securities lending) și utilizarea mai largă a obligațiunilor de stat și a acțiunilor blue-chip ca colateral pentru finanțări. Deși aceste practici sunt standard în piețele financiare internaționale de mult timp, în România ele rămân încă sub-exploatate.
Lianu a ilustrat stadiul actual al pieței printr-o metaforă culinară simplă: avem toate ingredientele pe masă – legumele (instrumentele) și invitații (investitorii) sunt prezenți, iar masa este pregătită. Întrebarea fundamentală rămâne însă cum transformăm aceste elemente brute într-un fel reușit. Cum creăm „sosul” și „mâncarea”?
În termeni tehnici, avem mulți participanți și mecanismul principal de ridicare a capitalurilor, dar ne lipsește stratul de servicii care să le confere fluiditate și valoare adăugată.
Lichiditatea: de la lege la practică?
Un pilon esențial în această ecuație este lichiditatea. Pentru a o îmbunătăți, activele financiare trebuie să circule activ, similar cu dinamica observată pe bursele externe.
Deși cadrul legislativ pentru împrumutul de active financiare există deja, expertul punctează că simpla existență a legii nu este suficientă. Este nevoie de o prezență efectivă a acestor servicii pe piață, cu ofertanți care să permită tranzacționarea flexibilă a titlurilor.
Exemplu concret: titlurile Fidelis ca garanție?
O altă zonă cu potențial enorm este colateralizarea activelor. Lianu exprimă optimism față de evoluțiile recente, notând progrese concrete. Argumentul central este simplu: titlurile de stat și acțiunile blue-chip au o calitate de garanție comparabilă, sau chiar superioară în cazul obligațiunilor de stat, față de bunurile imobile tradiționale, precum proprietățile rezidențiale sau halele industriale.
Aceste instrumente se află deja în portofoliile investitorilor, dar capacitatea lor de a susține noi produse financiare prin colateralizare nu a fost încă mobilizată la nivelul necesar.
Lianu insistă că nu este vorba despre o invenție locală, ci despre adoptarea unor standarde consolidate global. Mecanismul împrumutului pe bază de colateral este o practică obișnuită în piețele dezvoltate de aproximativ două decenii. Mai mult, procesul a devenit digitalizat, eliminând necesitatea vizitelor fizice la bancă sau a înregistrărilor manuale, în favoarea cererilor online rapide.
Pasul BNR: deschiderea către colateralizare?
Ca exemplu practic, expertul invocă scenariul unui investitor care deține în portofoliu titluri de stat Fidelis. Într-o perioadă de corecție bursieră, când prețurile acțiunilor blue-chip scad, acest investitor ar putea dori să profite de oportunitate pentru a achiziționa titluri.
În loc să vândă obligațiunile de stat pentru a obține lichiditate, el ar putea folosi aceste titluri ca garanție pentru un împrumut. Lianu consideră că, în acest context, titlurile de stat reprezintă o garanție excelentă, inferioară doar banilor cash. Deși piața românească oferă deja câteva produse de acest tip, ea nu a atins încă maturitatea necesară pentru a fi considerată o piață valorificată integral.
Finalmente, reprezentantul CEC Bank a evidențiat importanța inițiativelor Băncii Naționale a României (BNR) de a lărgi posibilitățile de colateralizare. Până recent, instituțiile bancare nu puteau accepta titlurile de stat ca formă de pledge, ceea ce limita accesul la credit bazat pe aceste active. Schimbarea acestei reguli este privită ca un pas pozitiv, care va permite băncilor să integreze titlurile de stat în structurile lor de creditare, facilitând astfel fluxurile de capital și consolidând legătura dintre sistemul bancar și piața de capital.