Bogdan Drăgoi explică de ce investițiile la Fondul Proprietatea au fost mai profitabile decât titlurile de stat

Ce tranzacții majore au marcat luna august?

În cadrul evenimentului ZF Piața de Capital 2026, Bogdan Drăgoi, liderul executiv al societății Lion Capital, a oferit o perspectivă detaliată asupra strategiei financiare adoptate de compania sa. Președintele Consiliului de Administrație și directorul general al entității cotate sub simbolul bursier LION a subliniat că decizia de a investi masiv în Fondul Proprietatea (FP) nu a fost dictată de dorința de a genera venituri recurente din comisioanele de administrare, ci de convingerea fermă că acest vehicul de investiții posedă un potențial de creștere enorm, nesuprat.

Lion Capital a reușit să mobilizeze o sumă totală de aproximativ 90 de milioane de euro, destinate achiziției de acțiuni. Această mișcare agresivă pe piață a permis fondului alternativ să atingă o participare de aproape 20% din capitalul social al Fondului Proprietatea, consolidându-se astfel ca cel mai important acționar al structurii.

Drăgoi a explicat că, pentru a prelua controlul managerial asupra unei companii, este esențial să existe o implicare financiară directă, ceea ce în limbajul specializat se numește „skin in the game”.

Astfel, succesul viitor va fi măsurat nu prin marjele de profit din administrare, ci prin capacitatea de a mări valoarea fondului, beneficiind din această creștere toți acționarii, indiferent de natura lor.

Contextul acestei preluări a fost marcat de o serie de tranzacții semnificative desfășurate în luna august. Lion Capital și-a extins poziția, depășind pragul de 18% din drepturile de vot, printr-o serie de operațiuni care au inclus un lot de 218 milioane de acțiuni.

Acest pachet, reprezentând 6,8% din drepturile de vot, a fost tranzacționat în segmentul DEALS pentru o valoare de 130,8 milioane de lei.

Simultan cu această achiziție, grupul de investori sloveni, format din Axor Holding, Equinox, Intus Invest și Matej Rigelnik, a efectuat o retragere completă din structura acționariatului Fondului Proprietatea.

Bogdan Drăgoi a menționat că decizia de a intra în capitalul companiei a fost luată acum șapte luni. Prin intermediul unei acumulari rapide și determinate, Lion Capital a reușit să devină acționarul majoritar, demonstrând că este posibil să se obțină o poziție dominantă într-un timp relativ scurt.

Motivul principal al acestei ofensive financiare este percepția că Fondul Proprietatea deține un potențial incredibil, din punctul de vedere al liderului Lion Capital, care consideră că structura este departe de a-și atinge plafonul de performanță.

Cum a generat valoare compania SAI Muntenia?

Procesul de transformare a Fondului Proprietatea include și schimbarea administratorului. Franklin Templeton International Services, entitatea care gestionează actualmente activitățile, a retras candidatura pentru un nou mandat cu durata de patru ani.

Motivația acestei decizii a fost existența unor diferențe substanțiale între poziția lor și evaluările realizate de Comitetul Reprezentanților.

Selecția noului administrator este programată pe agenda Adunării Generale a Acționarilor, care va avea loc pe 29 septembrie, urmând ca noul contract să intre în vigoare începând cu luna aprilie a anului 2027.

Drăgoi a oferit și exemple concrete despre capacitatea sa de a genera valoare, referindu-se la compania SAI Muntenia, parte din grupul său, care administrează fostul SIF 4, cunoscut acum ca Longshield. Această entitate a preluat un fond cu o valoare inițială de 1,1 miliarde de lei și l-a transformat într-un portofoliu de 4,2 miliarde de lei.

Strategia a implicat reducerea numărului de companii din portofoliu de la peste 160 la doar 50, obținând această creștere a valorii prin vânzarea selectivă a unor participații și reinvestirea sumelor obținute în alte active promisi.

În lunile anterioare, grupul de investitori sloveni a părăsit complet acționariatul Fondului Proprietatea. Aceștia dețineau, într-un mod concertat, 8,06% din drepturile de vot și au solicitat repetat includerea unor modificări pe ordinea de zi a adunărilor generale. Printre cererile lor se număra și revocarea a doi membri din cadrul Comitetului Reprezentanților.

O parte din opinia publică a criticat Lion Capital, afirmând că interesul principal ar fi fost obținerea comisioanelor de administrare. Drăgoi a contrazis această teorie, calculând că, în cazul Fondului Proprietatea, veniturile nete din management fee, după deducerea cheltuielilor, ar putea ajunge la doar câteva milioane de euro.

Comparativ, suma de 90 de milioane de euro investită de Lion Capital ar fi generat, în scenariul în care s-ar fi rămas pe titlurile de stat, un randament de trei ori mai mare decât comisionul de administrare obținut.

Prin urmare, miza reală este creșterea fondului, iar modul în care se va dezvolta va trebui să fie benefic pentru toți acționarii, confirmând ideea că Lion Capital vede un potențial foarte mare în FP și este dispus să își pună propriul capital pe linia de front pentru a realiza această valoare.